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文：李欢欢

来源：快消（ID：fbc180）

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国资接手，重启上市

一年多的时间里，历经了退市、破产重组、国资接盘一系列风波之后，科迪乳业未来将何去何从一直是行业关注的热点。从今年4月新管理层接手工作以来的种种动向来看，“恢复上市”或是公司近期工作规划的一个重点。

近日，科迪乳业母公司科迪集团在其召开的2023年中工作会议上提及，要部署好下阶段重点工作，为恢复上市目标做好基础准备工作。

这并非科迪乳业首次公开提及恢复上市的目标。8月19日，在科迪集团官方公众号“今日科迪”转载的河南日报的一篇报道中，专门提到为了保证科迪乳业三年内恢复上市的目标能如期实现，科迪集团已签约中信证券股份有限公司、通商律师事务所、中兴华会计师事务所等全国排名靠前的中介服务机构，按照《深交所关于退市公司重新上市有关规定》，重新制定上市重组工作方案。

早在今年5月，新上任的管理层在接受投资者调研时也表示，如果重整计划顺利实施，公司将持续扩大生产经营规模，增强盈利能力，制定重新上市工作方案，“力争科迪乳业尽快恢复上市”。

至于重整计划实施的进度如何？就该公司披露的信息显示，科迪乳业的重整正在依法有序进行，大额的债权人转股登记已经完成，税收债权已经清偿，优先债权正在有序清偿，随后普通债权也将开始清偿。根据计划，科迪乳业将于今年10月24日前完成重整。

公开资料显示，从2019年开始，科迪乳业陆续受拖欠奶农奶款、大股东挪用资金、财务造假、资金链断裂等负面因素影响，引发一连串债务和经营危机，最终于2022年6月被深交所终止上市，随后又被债权人申请破产重整。

今年6月，在被退市摘牌一年之际，科迪乳业宣布完成了破产重组计划，接盘的是河南国资商丘市发展投资集团有限公司（以下简称“商丘发投”）。商丘发投为国有全资企业，商丘市财政局、河南省财政厅分别持有90%、10%的股权。

从工商信息来看，科迪乳业的控股股东仍为科迪集团，但实控人已由创始人张清海、许秀云夫妇变更为商丘发投。2022年9月，此前同样因债务危机进入破产重组程序的科迪集团宣布完成改制，商丘发投成为新的控股股东，持有其99%的股份。就这样，商丘发投顺势成为科迪乳业的实控人。

值得一提的是，除了实控人商丘发投的国资背景，科迪乳业的第二大股东河南省农业综合开发有限公司也是国资企业，后者持有其8.60%的股份。

总而言之，在经历一系列破产重整操作之后，科迪乳业及其母公司科迪集团从一个“将死”的民营企业变身为国资控股的企业，获得了短暂的喘息之机。

不过，国资接手之后，科迪乳业虽然恢复了正常经营和运转，但管理层也经历了大换血，创始人张清海被彻底清理出去。曾任职商丘市金融工作局党组成员、副局长的李瑞生接替张清海成为新任董事长。此外，公司的总经理、财务负责人，以及三家子公司巨尔乳业、科迪生物、商丘现代牧业的董事、总经理等高管人员，均发生了变更。

至此，科迪乳业正式告别创始人时代。

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易主之后，迎来新生？

1998年，彼时已凭借速冻食品和方便面业务在河南、甚至全国市场如日中天的科迪集团宣布向奶业进军，这便是科迪乳业的前身。17年之后，科迪乳业于2015年6月30日在深交所挂牌上市，成为河南省首家上市乳企；同年，收购了有着60多年历史的洛阳巨尔乳业，进一步稳定了其在河南及整个中部市场的地位。

上市的第二年，科迪乳业迎来高光。2016年，凭借在行业内率先推出透明袋包装的“原生纯牛奶”（俗称“小白奶”），科迪乳业顺利走出河南、走向全国，并实现业绩大增。财报显示，2017年，科迪乳业实现收入12.39亿元，同比增长53.92%；实现归母净利润1.27亿元，同比增长41.56%。

2018年，科迪乳业的创始人张清海甚至对外表示，要将科迪乳业打造成比肩伊利、蒙牛的“中部奶业航母”。也是在这一年，科迪乳业开始走下坡路。在其他乳企纷纷模仿其推出“小白奶”之后，科迪乳业的常温乳制品板块2018年出现了25.62%的下滑。随后，整个公司和集团又陆续陷入上文提到的各种经营和债务危机，最终走向退市、破产重组。

国资接手之后，科迪乳业的债务危机短期内得到了缓解，但最终的命运走向还要看公司经营情况的改善。

目前来看，业绩趋于好转。根据公司披露的2023年半年报，上半年，科迪乳业实现营收3.11亿元，同比增长7.36%。其中，以“小白奶”为代表的常温奶制品实现收入2.73亿元，同比增长26.71%；低温乳制品实现收入0.32亿元，同比增长16.24%。

与此同时，公司的净利润也实现了扭亏为盈，同比增长155.59%至0.22亿元。在此之前的四年时间，除去2021年因被出具“无法表示意见”的审计报告而无可参考年报，2019年、2020年、2022年，科迪乳业分别亏损1.75亿元、12.13亿元、14.64亿元。

鉴于业绩向好的态势，新的管理层也给予了科迪乳业更高的增长目标。根据公司今年4月份披露的《2023年度财务预算报告》，科迪乳业2023年的收入目标是7.3亿元-8.2亿元，同比增长15%-30%，净利润目标是3000万-5000万元。董事长李瑞生近期在接受河南日报采访时又进一步表示：“计划2023年实现产能13万吨，销售收入10亿元，实现净利润不低于3500万元，主要生产经营指标增长15%以上。”

按照最新的收入目标，科迪乳业下半年要完成近7亿元的销售任务，这对于当下内外交困的科迪乳业来说，挑战不小。对内，公司刚刚完成管理层的更换，部分工作的推进还在磨合之中；对外，在消费大环境不利、头部乳企挤占等多重压力之下，区域乳企的生存越来越艰难，经历了前几年负面消息缠身后，科迪乳业要在消费者、经销商心中重建形象和重拾信心还需要时间。

在乳业分析师宋亮看来，如果科迪乳业新的管理层能带领员工扎实做好业绩，不好高骛远，在河南市场做细、做精、做透，守住大本营应该没问题。河南是人口大省，人均乳制品消费量较全国平均水平偏低，还有较大的发展潜力。另外，乳业现在虽然是双寡头格局，但消费者的消费偏好越来越个性化，这对科迪这样的区域小企业来说是机会，但前提是能守住本地市场。

而针对上文提到的重启上市目标，宋亮认为，鉴于目前A股对食品企业上市的限制政策，科迪短期内想重回A股难度较大，“除非有特批，或者走农业振兴路线”。

值得一提的是，科迪乳业的第二大股东河南省农业综合开发有限公司，今年4月通过股权收购成了河南另一家乳企“花花牛乳业”的控股股东，而花花牛乳业今年6月也提出了三到五年内在主板上市的目标。鉴于两家乳企的股东关联性，有业内人士预测，未来两家企业不排除一起打包上市的可能性。

与花花牛乳业不同的是，科迪乳业已经历过一个完整的上市、退市历程，相信公司也更加明白，上市并非终点、只是一个新的起点。无论何时，改善、提升自身经营才是企业“安身立命”的根本。